تحلیل بازار طلا و سکه هفته آخر تیر

هفته گذشته بازار طلای ایران برخلاف بازار جهانی عمل کرد. اونس جهانی طلا مسیر نزولی را تجربه کرد و در این ماه بازدهی منفی ثبت کرد، در مقابل بازار داخلی طلا و سکه با اتکا به دلار و فضای جنگی، ماه را با بازدهی بالای ۱۶ درصد پشت سر گذاشت. این واگرایی میان روند جهانی و داخلی، ویژگی بارز معاملات این هفته بود.

کارنامه ماهانه طلا و سکه و شکاف با بازار جهانی

تیرماه ۱۴۰۵ برای دارندگان طلا و سکه ماهی پر سود بود. مثقال طلا که ابتدای تیر روی ۶۸ میلیون و ۹۰۰ هزار تومان معامله می‌شد، با رشد ۱۲ میلیون و ۸۰۰ هزار تومانی به بازدهی مثبت ۱۸.۵۸ درصدی رسید و هر گرم طلای ۱۸ عیار نیز با افزایش دو میلیون و ۹۶۰ هزار تومانی بازدهی مثبت ۱۸.۶۲ درصدی را ثبت کرد.

در بازار سکه، سکه امامی با رشد ۲۷ میلیون تومانی از ۱۶۲ میلیون تومان به ۱۸۹ میلیون تومان رسید و بازدهی ۱۶.۶۷ درصدی به دست آورد، در حالی که سکه بهار آزادی با رشد ۲۸ میلیون و ۷۰۰ هزار تومانی و بازدهی ۱۸.۳۰ درصدی عملکردی بهتر داشت.

قطعات کوچک‌تر نیز از این رشد جا نماندند، به‌طوری‌که نیم‌سکه با بازدهی ۱۳.۶۱ درصدی و ربع‌سکه با بازدهی ۱۰.۳۱ درصدی و سکه گرمی با بازدهی ۱۲ درصدی ماه را بستند. جالب آنکه در همین بازه، اونس جهانی طلا مسیری وارونه پیمود و با کاهش ۳۷ دلاری، بازدهی منفی ۰.۸۹ درصدی ثبت کرد.

این داده نشان می‌دهد موتور اصلی رشد بازار داخلی نرخ دلار و صرف ریسک سیاسی بوده است. در روزهای پایانی هفته اونس جهانی در محدوده ۴۰۲۹ تا ۴۱۱۹ دلار نوسان کرد و پس از ثبت رکورد دو هفته‌ای در روز چهارشنبه، بیش از ۱۳۰ دلار عقب نشست و سطح حمایتی ۴۱۰۰ دلاری را از دست داد، اما در مجموع هفته توانست رشد اندک ۰.۴ درصدی را حفظ کند.

عوامل کلیدی که مسیر بازار را در هفته گذشته تعیین کردند

مهم‌ترین لنگر بازار داخلی در این هفته، تثبیت قیمت دلار در کانال ۱۹۰ هزار تومان بود. دلار هفته را با کاهش دو هزار تومانی نسبت به ابتدای هفته بست و در محدوده ۱۸۹ تا ۱۹۲ هزار تومان نوسان کرد اما نتوانست از این کانال خارج شود. همین ثبات ارز باعث شد قیمت طلا و سکه در سطوح بالا باقی بماند و افت اونس جهانی اثر محدودی بر بازار داخلی بگذارد.

در سمت عوامل مثبت، تداوم جنگ و نبود توافق رسمی میان ایران و آمریکا، تقاضا برای دارایی‌های امن را زنده نگه داشت و از قیمت‌ها حمایت کرد. جهش قیمت نفت برنت نیز که در معاملات پنجشنبه با رشد ۷ درصدی برای نخستین‌بار از ماه مه از مرز ۱۰۰ دلار عبور کرد، نگرانی‌های تورمی جهانی را تشدید کرد و به‌طور غیرمستقیم بر جذابیت طلا به‌عنوان پوشش تورمی افزود.

عوامل منفی نیز کم‌اثر نبودند. انتشار گزارش‌هایی درباره تلاش قطر و عمان و مصر و پاکستان برای برقراری آتش‌بس موقت و بازگشایی مسیر مذاکرات، بخشی از تقاضای هیجانی را تعدیل کرد و مانع جهش تازه قیمت‌ها شد.

در سطح جهانی نیز نگرانی از تداوم نرخ‌های بهره بالا هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش داد و همین موضوع فشار فروش را بر اونس جهانی سنگین کرد، به‌ویژه که بازارها با احتمال حدود ۸۱ درصدی افزایش نرخ بهره آمریکا در سپتامبر روبه‌رو بودند و نگاه‌ها به نشست هفته آینده فدرال رزرو دوخته شده بود.

رفتار محتاطانه سرمایه‌گذاران در صندوق‌ها و چشم‌انداز پیش رو

رفتار سرمایه‌گذاران در بازار صندوق‌های کالایی، نمایانگر رفتار هیجانی و شتابزده بود. در ابتدای هفته با افزایش قیمت اونس، تمامی صندوق‌های طلا و نقره سبزپوش شدند و ارزش معاملات این گروه به هشت هزار و ۵۱۸ میلیارد تومان و حجم معاملات به حدود یک میلیارد و ۲۰۰ میلیون واحد رسید.

اما درست در همین قیمت‌های مثبت، خروج پول ۳۹۰ میلیارد تومانی از این صندوق‌ها ثبت شد که نشان می‌داد بخشی از سرمایه‌گذاران ترجیح داده‌اند در سطوح بالا سود خود را شناسایی کنند. سرانه خرید ۱۳۰ میلیون تومان در برابر سرانه فروش ۱۷۳ میلیون تومان قرار گرفت و نسبت قدرت خرید به فروش با عدد منفی ۱.۳۳، برتری فروشندگان را تایید کرد.

اگر دلار در کانال ۱۹۰ هزار تومان بماند یا دوباره صعودی شود، افت اونس جهانی اثر محدودی خواهد داشت و طلا و سکه در محدوده‌های فعلی نوسان می‌کنند، اما اگر همزمان با ادامه افت اونس، دلار نیز وارد فاز اصلاحی شود، احتمال افزایش عرضه و عقب‌نشینی قیمت‌ها وجود دارد و در این حالت طلای ۱۸ عیار می‌تواند به نیمه کانال ۱۸ میلیون تومانی نزدیک شود و سکه امامی به کانال ۱۸۸ میلیون تومانی بازگردد.

جمع‌بندی و توصیه به سرمایه‌گذاران

مجموع شواهد نشان می‌دهد تا زمانی که ابهام درباره آتش‌بس و مذاکرات پابرجاست، تقاضای احتیاطی از قیمت‌ها حمایت می‌کند و هر اصلاح احتمالی می‌تواند موقتی و کوتاه‌مدت باشد. برای سرمایه‌گذارانی که با هدف حفظ ارزش پول وارد بازار شده‌اند، طلا و سکه همچنان گزینه‌ای قابل دفاع است.

اما ورود با انتظار سود سریع و کوتاه‌مدت در قیمت‌های فعلی که پس از رشد پرشتاب تیرماه به سطوح بالایی رسیده‌اند، ریسک بالایی دارد. برای کاهش ریسک، تمرکز بر طلای آب‌شده و گرمی که حباب کمتری نسبت به سکه دارند منطقی‌تر به نظر می‌رسد و صندوق‌های طلا نیز برای کسانی که به دنبال نقدشوندگی بالا و پرهیز از ریسک نگهداری فیزیکی هستند، گزینه مناسبی است.

سرمایه‌گذاران محتاط بهتر است بخشی از دارایی خود را نقد نگه دارند تا در صورت اصلاح قیمت‌ها پس از انتشار خبر مثبت سیاسی، امکان ورود در سطوح پایین‌تر را داشته باشند. در نهایت باید توجه داشت که رشد بازدهی داخلی طلا در ماه گذشته عمدتا بازتاب صرف ریسک سیاسی و نرخ ارز بوده، بنابراین هرگونه گشایش سیاسی می‌تواند بخشی از این صرف ریسک را تخلیه کند و بازار را وارد فاز اصلاحی سازد.