تحلیل بازار طلا و سکه هفته دوم شهریور

در هفته ای که گذشت طلا و سکه دوباره رکورد شکستند بازار با دو محرک اونس جهانی و دلار رشد کرد. سکه امامی که کار هفته را از رقم ۲۱۷ میلیون تومان در روز شنبه آغاز کرده بود، در پایان معاملات روز پنجشنبه به محدوده ۲۳۳ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان رسید و به این ترتیب رشد قابل توجه ۱۶ میلیون تومانی را در طول تنها پنج روز کاری تجربه کرد.

طلای ۱۸ عیار نیز مسیر مشابهی را طی کرد و از ۲۱ میلیون و ۹۰۰ هزار تومان در ابتدای هفته به ۲۳ میلیون و ۳۶۴ هزار تومان در پایان هفته رسید که رشدی معادل یک میلیون و ۴۶۴ هزار تومان را نشان می‌دهد. نکته مهم این هفته آن بود که این جهش قیمتی در داخل، در شرایطی رخ داد که اونس جهانی طلا مسیر باثباتی نداشت و بین کف و سقف چند صد دلاری نوسان می‌کرد، این موضوع نشان می‌دهد که رشد طلا در هفته گذشته تحت تاثیر نوسانات ارزی بوده است.

دلار، محرک اصلی جهش قیمت طلا و سکه در بازار داخلی

در تحلیل ریشه‌های این رشد، نقش قیمت دلار در هفته گذشته بسیار پررنگ‌تر از اونس جهانی بود. قیمت دلار در میانه هفته با عبور از مقاومت ۲۲۰ هزار تومانی وارد کانال ۲۲۱ هزار تومان شد و همین حرکت به تنهایی زمینه‌ساز جهش چند رکوردی طلا و سکه در همان روزها بود.

در همین حال اونس جهانی طلا مسیر پرنوسانی را طی کرد، از کف ۴۲۸۲ دلاری در بازارهای آسیایی تا سقف نزدیک به ۴۵۰۰ دلار در یکی از روزها بالا رفت و سپس با افت حدود ۱۰۰ دلاری به محدوده ۴۴۰۰ دلاری بازگشت و در پایان هفته دوباره در کانال ۴۴۳۷ تا ۴۴۶۸ دلاری ثابت ماند.

این رفتار دقیقا همان چیزی بود که تحلیل‌های بازار پیش‌تر هم به آن اشاره کرده بودند، یعنی نرخ دلار و اونس جهانی دو متغیری هستند که سرمایه‌گذاران طلا هر دو را در تصمیم‌های خود لحاظ می‌کنند، اما تفاوت اینجاست که اونس جهانی کاملا خارج از کنترل بازیگران داخلی است در حالی که نرخ دلار غیررسمی می‌تواند از طریق حرکت گروهی معامله‌گران در اتاق‌های معاملاتی جهت‌دهی شود.

در واقع بخشی از رشد اخیر دلار در بازار غیررسمی بیشتر ناشی از تلاش سرمایه‌گذاران طلا برای پوشش زیان‌های ناشی از افت اونس جهانی بوده، چرا که با کاهش دامنه قاچاق کالا در پی محدودیت‌های تجاری، سهم تقاضای واقعی برای ارز غیررسمی کمتر شده و سهم سوداگری در این بازار بیشتر شده است.

فرار سرمایه از صندوق‌های طلا در سایه فشار عرضه

در نقطه مقابل این جهش قیمتی داخلی، رفتار بازار صندوق‌های طلا تصویر متفاوتی از فضای غالب معامله‌گران به دست می‌دهد. در اواسط هفته، وقتی افت اونس جهانی طلا بر بازار سایه انداخت، حدود ۹۱ درصد صندوق‌های طلا در محدوده منفی بستند. ارزش معاملات صندوق‌های طلا در همان روز به حدود ۲۲ هزار و ۲۶۵ میلیارد تومان رسید و با وجود حجم بالای معاملات معادل ۲.۳ میلیارد واحد، نزدیک به یک هزار و ۵۴۳ میلیارد تومان از این بازار خروج پول ثبت شد.

سرانه خرید در این گروه حدود ۱۵۲ میلیون تومان بود در حالی که سرانه فروش به حدود ۳۰۲ میلیون تومان رسید و قدرت خرید منفی یک و نه هشت صدم به روشنی نشان می‌دهد فروشندگان دست بالا را در معاملات داشتند. این خروج نقدینگی از صندوق‌های فلزات گرانبها در حالی رخ داد که قیمت طلا و سکه در بازار فیزیکی همچنان رو به رشد بود، تناقضی که نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران به دنبال شناسایی سود پس از رشد چند هفته اخیر بودند و ترجیح دادند از ابزارهای بورسی طلا خارج شوند حتی در شرایطی که بازار فیزیکی هنوز روند صعودی خود را حفظ کرده بود.

از منظر عوامل مثبت و منفی اثرگذار بر بازار، در سمت مثبت، رشد قیمت دلار در بازار داخلی، تنش‌های ادامه‌دار در خاورمیانه و بالا ماندن قیمت نفت خام، و همچنین تضعیف کوتاه‌مدت دلار آمریکا در بازارهای جهانی به دلیل تقویت ین ژاپن و رشد دلار کانادا، در کنار هم زمینه را برای رشد قیمت طلا در سطح جهانی و داخلی فراهم کردند. نگرانی از ریسک‌های تورمی که رئیس بانک مرکزی کانادا نیز به آن اشاره کرد و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در آن کشور، از دیگر عواملی بود که به حفظ ارزش دارایی‌های امن مانند طلا کمک کرد.

در سمت منفی اما، از منظر فنی بازگشت اونس جهانی به زیر سطح ۴۴۰۰ دلار در برخی روزها نشان‌دهنده برتری موقت عرضه‌کنندگان بود و مقاومت‌های ۴۳۹۹ و ۴۴۷۹ دلاری همچنان به عنوان سطوح کلیدی پیش‌روی قیمت جهانی مطرح بودند. در صورت تداوم فشار نزولی، میانگین ۴۳۰۵ دلاری و در ادامه مرز ۴۲۰۰ دلار به عنوان سطوح حمایتی بعدی شناسایی شده‌اند. همین بی‌ثباتی جهانی بود که باعث شد با وجود رشد دلار داخلی در برخی روزها، سرعت صعود قیمت طلا و سکه محدود شود و خروج پول از صندوق‌های طلا و نقره را نیز به دنبال داشته باشد.

چشم‌انداز بازار و مسیر پیشنهادی برای سرمایه‌گذاران

با جمع‌بندی رفتار بازار در هفته گذشته، به نظر می‌رسد آینده نزدیک طلا و سکه در داخل همچنان بیشتر به مسیر دلار وابسته باشد. اگر دلار در کانال ۲۲۰ هزار تومان تثبیت شود و اونس جهانی نیز در محدوده فعلی خود باقی بماند، احتمال دارد طلای ۱۸ عیار در بازه ۲۳ تا ۲۴ میلیون تومان نوسان کند و سکه امامی نیز در محدوده ۲۳۰ تا ۲۳۸ میلیون تومان معامله شود.

اما اگر دلار بار دیگر مسیر صعودی بگیرد و از مرز ۲۲۵ هزار تومان عبور کند، به ویژه اگر این رشد با تثبیت یا افزایش اونس جهانی همراه باشد، ظرفیت رسیدن طلای ۱۸ عیار به محدوده ۲۴ میلیون تومان و سکه امامی به سطوح بالاتر از ۲۴۰ میلیون تومان دور از دسترس نخواهد بود.

برای سرمایه‌گذاران، نکته مهم این هفته آن است که خروج گسترده پول از صندوق‌های طلا در دل یک بازار صعودی، هشداری درباره احتمال شناسایی سود گسترده در روزهای آینده به شمار می‌رود و ورود ناگهانی به بازار فیزیکی طلا و سکه در قیمت‌های فعلی بدون توجه به ریسک نوسان اونس جهانی و نرخ ارز می‌تواند پرریسک باشد. مسیر منطقی‌تر در چنین شرایطی پایش هم‌زمان نرخ دلار و اونس جهانی و حرکت پله‌ای در خرید و فروش است، به جای تکیه صرف بر روند صعودی هفته‌های گذشته که خود تا حد زیادی محصول سوداگری و مدیریت زیان در بازار ارز غیررسمی بوده است.