تحلیل بازار طلا و سکه هفته چهارم شهریور

بازار طلا و سکه در هفته چهارم شهریور در فضای پررونقی معامله شد. اونس جهانی در میانه هفته تحت فشار سیاست انقباضی فدرال رزرو عقب نشست، اما با برگشت تقاضا در روزهای پایانی بخش قابل توجهی از افت خود را جبران کرد. همزمان، دلار در بازار داخلی مسیر نزولی پیمود و از ۲۳۵ هزار تومان در ابتدای هفته به ۲۲۷ هزار تومان در پایان آن رسید. این دو سبب شدند بازار طلا و سکه در حرکت هیجانی در مسیرهای بالا و پایین قرار نگیرد. سکه امامی از ۲۳۹ میلیون تومان به ۲۳۲ تا ۲۳۳ میلیون تومان رسید، طلای ۱۸ عیار در کف کانال ۲۳ میلیون تومانی قرار گرفت و تمام ۳۵ صندوق طلا با میانگین افتی حدود ۳.۱۰ درصد، هفته‌ای کاملاً اصلاحی را پشت سر گذاشتند.

فدرال رزرو نرخ بهره را بالا برد و اونس را لرزاند

در بازار جهانی، فدرال رزرو آمریکا روز چهارشنبه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و در عین حال از احتمال ادامه این مسیر در ماه‌های آینده خبر داد. این تصمیم فشار فروش سنگینی بر اونس وارد کرد؛ طلای جهانی که پیش از اعلام تصمیم تا محدوده ۴۳۶۵ دلار پیشروی کرده بود، پس از آن تا کف ۴۲۴۰ دلار عقب نشست و بخش قابل توجهی از رشد اخیر خود را از دست داد. منطق این اثرگذاری روشن است. طلا دارایی بدون بازده است و وقتی نرخ بهره بالا می‌رود، اوراق بهادار دولتی جذابیت بیشتری پیدا می‌کنند و تقاضا برای فلز زرد کاهش می‌یابد.

با این حال، اونس در روزهای پایانی هفته بخشی از افت خود را جبران کرد، در معاملات روز پنجشنبه به محدوده ۴۳۱۲ دلار بازگشت و روز جمعه در سطح ۴۳۴۶ تا ۴۳۹۳ دلار معامله شد. گلدمن ساکس در همین فضا اعلام کرد که پیش‌بینی خود از قیمت طلا در پایان ۲۰۲۷ را بر روی ۵۴۰۰ دلار نگه می‌دارد و معتقد است سیاست انقباضی سرعت رشد را کند می‌کند، اما روند صعودی بلندمدت فلز زرد را متوقف نخواهد کرد.

دلار پایین آمد، اما بازار داخلی را نجات نداد

در بازار داخلی، دلار که هفته را با ۲۳۵ هزار تومان آغاز کرده بود، با گذشت روزها مسیر نزولی پیش گرفت، در روز پنجشنبه به ۲۲۸ هزار تومان رسید و هفته را با ۲۲۷ هزار تومان بست. در معاملات پشت خطی روز جمعه حتی تا ۲۲۶ هزار تومان پایین‌تر رفت. این کاهش در شرایطی رقم خورد که سیگنال‌های سیاسی همچنان مبهم بودند. در ابتدای هفته مسیرهای دیپلماتیک برای مذاکره فعال‌تر شد، چین در رایزنی‌های چندجانبه بر خویشتنداری تاکید کرد و اخباری از نزدیک شدن به پایان تنش مستقیم میان ایران و آمریکا منتشر شد. همچنین ادامه درگیری‌های منطقه‌ای، گزارش حادثه برای یک نفتکش در تنگه هرمز و وضع تحریم‌های جدید آمریکا علیه یک صرافی رمزارزی مرتبط با ایران در روز پنجشنبه، فضای محتاطانه‌ای را بر بازار حاکم کرد.

نتیجه این که دلار به دلیل این بلاتکلیفی اصلاح کرد. سکه امامی از ۲۳۹ میلیون تومان ابتدای هفته به ۲۳۱ تا ۲۳۲ میلیون تومان در روزهای پایانی رسید. طلای ۱۸ عیار که هفته را در محدوده ۲۴ میلیون تومان آغاز کرده بود، به کف کانال ۲۳ میلیون تومانی فشرده شد و روز پنجشنبه روی ۲۳ میلیون و ۳۵۰ هزار تومان بسته شد. روز جمعه با بهبود اندک اونس، هر گرم طلای ۱۸ عیار به ۲۳ میلیون و ۴۸۹ هزار تومان رسید. نیم سکه در محدوده ۱۱۸ تا ۱۱۸.۵ میلیون تومان نوسان داشت و ربع سکه در محدوده ۶۲.۵ تا ۶۳.۵ میلیون تومان معامله شد.

هفته‌ای که هیچ صندوق طلایی سبز نشد

در بازار صندوق‌های طلا، هفته گذشته یکی از یکدست‌ترین هفته‌های اصلاحی اخیر بود. بررسی داده‌های ۳۵ صندوق طلا نشان می‌دهد که هیچ کدام موفق به ثبت بازده هفتگی مثبت نشدند. متوسط بازده کل گروه منفی ۳.۱۰ درصد و میانه آن منفی ۳.۱۴ درصد بود. توزیع تقریباً یکنواخت افت در میان صندوق‌ها نشان می‌دهد که این کاهش محصول ضعف چند صندوق خاص نبوده و یک اصلاح فراگیر رخ داده است.

در روز چهارشنبه، با وجود قرار گرفتن تمام صندوق‌ها در محدوده مثبت، سرانه فروش با ۲۱۳ میلیون تومان به مراتب بالاتر از سرانه خرید ۱۲۱ میلیون تومانی بود و حدود ۴۶۳ میلیارد تومان پول از این گروه خارج شد. این الگو نشان می‌دهد بخشی از بازار در سطوح بالاتر سود شناسایی کرد و هنوز تقاضای پایدار جدیدی وارد این ابزار نشده است.

جمع بندی و چشم انداز هفته آینده

آنچه در هفته‌های پیش رو برای بازار طلا و سکه تعیین‌کننده خواهد بود، همزمانی چند شرط است. اونس جهانی در پایان هفته با محدوده ۴۳۷۶ دلار معامله می‌شد که نسبت به کف هفته فاصله قابل قبولی داشت. اگر این تثبیت حفظ شود و دلار داخلی در دامنه ۲۲۷ تا ۲۳۰ هزار تومان باقی بماند، زمینه بازگشت طلای ۱۸ عیار به نیمه بالایی کانال ۲۳ میلیون تومانی و احتمالاً محدوده ۲۴ میلیون تومان فراهم می‌شود. سکه امامی نیز در چنین شرایطی می‌تواند محدوده ۲۳۲ میلیون تومان را به عنوان نقطه تعادل ابتدایی حفظ کند.

اما اگر دلار زیر سطح ۲۲۷ هزار تومان تثبیت شود، اثر کاهشی ارز می‌تواند رشد اونس را تا حدی خنثی کند و قیمت‌ها را دوباره تحت فشار قرار دهد. ریسک اصلی از جانب بازار جهانی نیز همچنان ادامه سیگنال‌های انقباضی از بانک‌های مرکزی بزرگ است. برای سرمایه‌گذارانی که با دید میان‌مدت در این بازار حضور دارند، هفته گذشته صرفا یک اصلاح در روند صعودی بوده است.

اما برای کسانی که با هدف نوسان‌گیری کوتاه‌مدت وارد شده‌اند، هفته پیش رو با توجه به بلاتکلیفی سیاسی و رفتار دلار در ابتدای معاملات، هفته‌ای پر از ریسک و احتمالاً پر از نوسان خواهد بود. در چنین فضایی، صندوق‌های طلا برای سرمایه‌گذارانی که توانایی رصد لحظه‌به‌لحظه بازار را ندارند، همچنان گزینه‌ای منطقی‌تر از نگهداری مستقیم فیزیکی به نظر می‌رسد، مشروط بر اینکه انتخاب صندوق بر اساس عملکرد تاریخی و نه صرفاً بازدهی کوتاه‌مدت صورت بگیرد.