تحلیل بازار طلا و سکه هفته اول مرداد

بازار طلا هفته گذشته را با یک واگرایی  به پایان رساند. در بیرون از مرزها، اونس طلا با عبور از سطح روانی ۴۱۰۰ دلار بالاترین قیمت خود در هفته های گذشته را ثبت کرد و تا ۴۱۲۰ دلار پیش رفت، اما در تهران سکه امامی از سطوح بالای ۱۸۹ میلیون تومان هفته پیش عقب نشست و در رقم ۱۸۶ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان هفته را به پایان رساند. که عامل آن ثبات دلار در کانال ۱۹۲ هزار تومان. وقتی نرخ ارز حرکت نمی‌کند، رشد اونس به‌سختی خودش را در قیمت سکه نشان می‌دهد و آنچه باقی می‌ماند تخلیه حباب از طلا است.

اونس بالای ۴۱۰۰ دلار رکورد زد و بعد به سودگیری تن داد

محرک اصلی جهش هفته گذشته طلا از سمت ارزهای جهان روا آمد. شاخص دلار به زیر ۱۰۰ واحد سقوط کرد. ارزش دلار در روز پنجشنبه ۲.۴ درصد کاهش یافت که بزرگ‌ترین افت یک‌روزه آن از ژانویه ۲۰۲۳ به شمار می‌رود و همین موضوع طلا را برای دارندگان سایر ارزها ارزان‌تر و تقاضای فیزیکی و سرمایه‌گذاری را تقویت کرد.

محرک دوم نیز از سمت داده‌های اقتصادی آمریکا رسید. شاخص هزینه‌های مصرف شخصی برای اولین بار از سال ۲۰۲۰ روندی منفی ثبت کرد و تورم سالانه به ۳.۷ درصد رسید، در حالی که رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ تنها ۱.۵ درصد بود و از پیش‌بینی ۲.۱ درصدی فاصله گرفت.

همزمان بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به ۵.۲۴ درصد رسید که بالاترین سطح ۱۹ سال گذشته است و نشان می‌دهد بازار به توانایی بانک مرکزی آمریکا در کنترل همزمان تورم و رکود تردید دارد. فدرال رزرو در نشست چهارشنبه نرخ بهره را بدون تغییر گذاشت و کوین وارش اشاره روشنی به گام بعدی سیاستی نکرد، وضعیتی که انتظارات را دوپاره کرده است.

رشد هفتگی ۰.۷ درصد و افزایش ۱.۸ درصدی در ژوئیه که نخستین رشد ماهانه طلا در پنج ماه گذشته است. محدوده ۴۰۰۰ دلار در این مسیر نقش سطح حمایتی را بازی کرد و در هر افت، خریدار جذب کرد. با توجه به نقش مهم این سطح حمایتی، بنظر می‌رسد کف اونس جهانی در همین محدوده بسته شده است.

سکه امامی زیر ۱۸۷ میلیون بسته شد و حباب قطعات کوچک آب رفت

بازار داخلی در روز پنجشنبه هشتم مرداد روند مشخصی نداشت و با نوسان محدود معامله شد. روز جمعه نهم مرداد در بازار، گرم طلای ۱۸ عیار روی ۱۸ میلیون و ۶۹۲ هزار تومان و گرم طلای ۲۴ عیار روی ۲۴ میلیون و ۹۲۰ هزار تومان قرار گرفت، سکه جدید به ۱۸۷ میلیون و ۴۰۰ هزار تومان و سکه طرح قدیم به ۱۸۳ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان رسید و نیم سکه ۹۵ میلیون و ۸۰۰ هزار تومان قیمت خورد.

مقایسه این ارقام با پایان هفته قبل یک نکته را روشن می‌کند، گرم طلا از ۱۸ میلیون و ۴۵۵ هزار تومان بالاتر آمده اما سکه امامی از ۱۸۹ میلیون و ۵۱۰ هزار تومان پایین‌تر رفته است، یعنی بخشی از حباب سکه در این هفته تخلیه شده و فاصله قیمت سکه با ارزش ذاتی آن کمتر شده است.

جریان نقدینگی هم این مورد را تأیید می‌کند. با رشد نرخ ارز، ۹۷ درصد صندوق‌های طلا و ت مثبت بسته شدند و ارزش معاملات این گروه به هفت هزار و ۷۴۶ میلیارد تومان و حجم معاملات به حدود یک میلیارد و ۱۰۰ میلیون واحد رسید، اما در همان روز ۴۱۱ میلیارد تومان پول از این صندوق‌ها خارج شد.

سرانه خرید ۱۴۰ میلیون تومان در برابر سرانه فروش ۱۷۷ میلیون تومان قرار گرفت و قدرت خرید منفی ۱.۲۷ ثبت شد، بنظر بازار این رشد قیمت را فرصت نقد شدن دیده و بخشی از پول را به سمت صندوق‌های درآمد ثابت برده است.

نمودار طلای 18 عیار در یک کانال اصلاحی در حال نوسان بوده و بنظر این اصلاح در قالب یک الگوی پرچم شکل گرفته. با توجه به رشد کند گام آخر، برای خروج از این کانال طلا باید مقداری در حوالی سقف کانال نوسان کرده و انرژی جمع کند. با شکستن سقف کانال تارگت اولیه 20 میلیون و 600 هزارتومانی در دسترس خواهد بود.

عوامل حامی قیمت در یک سو و ترمزهای بازار در سوی دیگر

عوامل مثبت شامل تضعیف ساختاری دلار و تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا و روند دلارزدایی و کاهش تورم و ضعف رشد اقتصادی آمریکا بودند که به جذابیت طلا به عنوان پناهگاه امن اضافه می‌کنند. تردید بازار درباره اعتبار سیاست پولی آمریکا و بازده بالای اوراق بلندمدت هم تقاضا برای ذخیره ارزش را تقویت کرد. در بازار داخلی، انتظار برای رشد نرخ ارز و ادامه جنگ در منطقه، کفی زیر قیمت‌ها ساخته که مانع اصلاح عمیق می‌شود.

در سمت عوامل منفی نیز، احتمال تقویت مجدد دلار و احتمال ۶۳ درصدی افزایش نرخ بهره در سپتامبر بزرگ‌ترین تهدید برای اونس هستند، چون نرخ بهره بالاتر جذابیت دارایی بدون بازده را کم می‌کند. مقاومت تکنیکال ۴۱۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار سد بعدی مسیر صعودی است.

کاهش تورم اخیر هم پایه شکننده‌ای دارد، چون بخش زیادی از آن به آتش‌بس‌های موقت و افت قیمت انرژی برمی‌گردد. در داخل، ثبات دلار در کانال ۱۹۲ هزار تومان و سودگیری فعالان و افت محسوس قطعات کوچک نشان می‌دهد تقاضای خرد در این سطوح قیمتی کشش زیادی ندارد.

جمع بندی و چشم انداز بازار

تا وقتی نرخ ارز در محدوده فعلی قفل بماند، رشد اونس به‌تنهایی برای صعود پایدار سکه کافی نیست و بازار داخلی بیشتر درگیر تخلیه حباب می‌شود. برای سرمایه‌گذار، منطقی‌ترین رویکرد در چنین فضایی تمرکز بر ابزارهای نزدیک به ارزش ذاتی مانند طلای آبشده و گرم طلا و صندوق‌های طلا با حباب پایین است و فاصله گرفتن از قطعات کوچک که بیشترین افت هفته را ثبت کردند.

خرید پله‌ای و پرهیز از ورود یک‌باره در روزهای پرخبر هم ریسک گرفتار شدن در نوسانات مقطعی را کم می‌کند. برای روزهای پیش رو اگر دلار به هر دلیلی بالا برود، بازگشت تقاضا محتمل است و سکه امامی می‌تواند دوباره کانال ۱۸۷ میلیون تومان را بگیرد و طلای ۱۸ عیار برای تثبیت در نیمه بالایی کانال ۱۸ میلیون تومان تلاش کند.

اما در سناریوی مقابل، در صورتی که رشد دلار محدود شود، قیمت طلای داخل برای رشد با مانعی بزرگ روبرو است و سکه امامی احتمالا در کانال ۱۸۶ میلیون تومان باقی می‌ماند و گرم طلا در میانه همان کانال ۱۸ میلیون تومانی معامله می‌شود.