تحلیل بازار بورس هفته اول شهریور

بورس تهران در هفته نخست شهریور یکی از پرشتاب‌ترین دوره‌های تاریخ خود را رقم زد و شاخص کل با عبور از چند کانال روانی پشت سر هم در نهایت به مرز شش میلیون و چهارصد هزار واحد نزدیک شد. صعود این هفته تحت تاثیر ترکیبی از کاهش تنش‌های سیاسی، ورود گسترده پول حقیقی و بهبود گزارش‌های مالی شرکت‌ها بود که هر سه با هم دست به دست دادند تا بازار سهام یکی از بهترین عملکردهای چند ماه گذشته خود را به ثبت برساند.

شاخص کل در آستانه کانال شش میلیون و چهارصد

شاخص کل بورس تهران هفته را از محدوده پنج میلیون و نهصد و پنجاه هزار واحد آغاز کرد و تا پایان معاملات چهارشنبه با رشدی بیش از ۴۳۴ هزار واحد معادل حدود ۷.۳ درصد به شش میلیون و سیصد و هشتاد و شش هزار واحد رسید. تنها در آخرین روز معاملاتی هفته، شاخص با جهش ۱۶۲ هزار واحدی معادل ۲.۶۱ درصد رشد کرد و به فاصله چند هزار واحدی از کانال شش میلیون و چهارصد هزار رسید.

شاخص هم‌وزن نیز همسو با نماگر اصلی حرکت کرد و برای نخستین بار از مرز یک میلیون و هشتصد هزار واحد گذشت که نشان می‌دهد رشد بازار محدود به چند نماد بزرگ نبوده و بخش گسترده‌ای از سهام کوچک و متوسط هم در این موج سهیم بوده‌اند. در روز پایانی هفته نود و سه درصد نمادهای بازار مثبت بستند و صف خرید در اکثر صندوق‌های اهرمی شکل گرفت که خود گواهی بر برتری کامل تقاضا بر عرضه بود.

در مجموع پنج روز معاملاتی هفته، حدود ۹.۴ همت پول حقیقی وارد بازار سهام شد و میانگین روزانه ارزش معاملات به ۳۰ هزار میلیارد تومان رسید که یکی از بالاترین سطوح چند ماه اخیر است. ارزش کل بازار هم در میانه هفته به رکورد تاریخی ۱۷.۷ هزار همت رسید.

ارزش معاملات سهام، حق تقدم و صندوق‌های سهامی در همان روز به بیش از ۳۱ هزار میلیارد تومان رسید و سرانه خرید حقیقی‌ها به ۱۰۱ میلیون تومان در برابر سرانه فروش هفت و سرانه خرید حقیقی‌ها به صد و یک میلیون تومان در برابر سرانه فروش هفت و چهار صدم رساند.

مسیر روزانه بازار از شنبه تا چهارشنبه

هفته با موجی قدرتمند از تقاضا در آخرین روز مرداد آغاز شد. رشد نرخ دلار و اونس جهانی طلا انتظارات تورمی را بالاتر برد و بخشی از نقدینگی سرگردان را به سمت سهام کشاند، شاخص کل با رشد ۱۰۸ هزار واحدی از کانال شش میلیون گذشت و ۸۸ درصد نمادها مثبت شدند. روز بعد فشار فروش و شناسایی سود افزایش یافت اما نتوانست روند کلی را برهم بزند، ۵۶ درصد نمادها همچنان مثبت ماندند و شاخص در همان کانال شش میلیونی تثبیت شد، در این روز گروه‌های خودرویی، بانکی و فلزی بیشترین ورود پول را داشتند و پالایشی‌ها بیشترین خروج پول حقیقی را تجربه کردند.

دوشنبه با نوسان بیشتر همراه بود، جهش نرخ دلار و طلا هیجان بازار ارز را به بورس هم کشاند و ۱۰۴ نماد از محدوده منفی مستقیم به صف خرید رسیدند، شاخص با رشد بیش از ۲۹ هزار واحد به شش میلیون و نود و نه هزار واحد رسید. سه‌شنبه دوباره صف‌های خرید شکل گرفت، هشتاد و هفت درصد نمادها مثبت شدند و شاخص ۱۲۴ هزار واحد رشد کرد. گروه پتروشیمی‌ و بانک‌ بیشترین جذب پول را داشتند در حالی که دارویی‌ها و خودرویی‌ها با خروج پول مواجه شدند. چهارشنبه اوج هفته بود، شاخص با جهش بی‌سابقه‌ای برای سومین بار در هفته رکورد تازه ثبت کرد و ارزش معاملات به بیش از ۱۸ هزار میلیارد تومان در همان روز رسید.

چه عواملی بازار را بالا برد و چه ریسک‌هایی در کمین است

مهم‌ترین محرک این هفته افزایش نرخ دلار بود که با توجه به تقویت انتظارات تورمی بخشی از نقدینگی را به بورس جذب کرد. در کنار این موضوع، گزارش‌های عملکردی شرکت‌ها در فصل بهار مساعد ارزیابی شد و اجازه افزایش نرخ متناسب با تورم به بنگاه‌ها کمک کرد تا سودآوری خود را حفظ کنند.

عامل مهم دیگر کاهش فاصله نرخ ارز نیما با بازار آزاد بود، این سیاست باعث شد بخش بزرگ‌تری از ارزش واقعی فروش شرکت‌های صادرات‌محور که پیش‌تر با نرخ پایین‌تر تسعیر می‌شد وارد صورت‌های مالی شود و این موضوع ابتدا در گزارش‌های فروش و سپس در قیمت سهام اثر خود را نشان داد.

در سمت عوامل محدودکننده، نسبت قیمت به درآمد بازار به محدوده هفت تا هفت و نیم رسیده که دیگر سطح ارزانی محسوب نمی‌شود و مقاومت تکنیکال در نزدیکی شش میلیون واحد باعث افزایش عرضه در میانه هفته شد. محدودیت‌های صادراتی هم فشار بیشتری بر گروه‌های دلاری وارد کرده است. نکته دیگر اینکه بازار خاطره تلخ سال ۱۳۹۹ را همچنان در ذهن دارد و همین موضوع از واکنش‌های هیجانی بیش از حد جلوگیری می‌کند، هرچند شرایط امروز از نظر بنیادی و روانی تفاوت زیادی با آن دوره دارد.

جمع بندی و توصیه به سرمایه‌گذاران

با ورود به هفته جدید، بازار در قله‌ای تاریخی ایستاده و همین موضوع احتمال افزایش عرضه و شناسایی سود را بالا می‌برد. اگر ورود پول حقیقی و ارزش معاملات در سطوح بالا باقی بماند، اصلاح احتمالی بیشتر شکل استراحت و دست به دست شدن سهام خواهد داشت تا تغییر روند، اما کاهش محسوس ارزش معاملات یا خروج پول حقیقی می‌تواند اولین نشانه خستگی بازار باشد. انتشار گزارش‌های مردادماه و در پی آن گزارش‌های شش‌ماهه شرکت‌ها در روزهای پیش رو تصویر روشن‌تری از بنیاد بازار ارائه خواهد داد.

برای سرمایه‌گذاران، خرید هیجانی در سقف‌های فعلی توجیه چندانی ندارد و توجه به صنایعی با تکیه بیشتر بر بازار داخلی مانند دارو، غذا و سیمان می‌تواند گزینه محتاطانه‌تری باشد، در حالی که برخی نمادها با نسبت قیمت به درآمد پایین‌تر همچنان فرصت‌های انتخابی باقی گذاشته‌اند. تداوم مسیر صعودی باقی گذاشته‌اند. تداوم مسیر صعودی در نهایت به پایداری فضای و هر تحول در این حوزه می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت بازار را به سرعت تغییر دهد.