بازار جهانی طلا پس از رشد حدود ۹ درصدی در ماه اوت، در سپتامبر ۲۰۲۶ وارد مرحله اصلاح شد و قیمت این فلز تا اینجای ماه حدود ۸ درصد کاهش یافت. با این حال، بانک آیسیآیسیآی هند معتقد است این اصلاح لزوماً به معنای تغییر روند میانمدت بازار نیست و طلا میتواند پس از تثبیت در سطوح بالای قیمتی، در نیمه نخست سال ۲۰۲۷ بار دیگر وارد مسیر صعودی شود.
این بانک محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار برای هر اونس در ادامه سال ۲۰۲۶ و محدوده ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار در نیمه نخست ۲۰۲۷ را پیشبینی کرده است. کاهش احتمالی بازده واقعی اوراق خزانهداری آمریکا، تضعیف دلار، ادامه خرید بانکهای مرکزی و تقاضای سرمایهگذاری از مهمترین عوامل این برآورد هستند.
پیشبینی ۵۰۰۰ دلاری برای طلا در نیمه نخست ۲۰۲۷
بر اساس گزارش بانک آیسیآیسیآی، بازار طلا در ادامه سال ۲۰۲۶ میتواند در محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار تثبیت شود و سپس در نیمه نخست سال آینده به محدوده ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار حرکت کند.
این پیشبینی نشان میدهد از نگاه این بانک، اصلاح سپتامبر بیشتر یک تعدیل کوتاهمدت است تا تغییر در روند اصلی بازار. فاصله میان سقف محدوده مورد انتظار برای پایان ۲۰۲۶ و سقف پیشبینیشده برای نیمه نخست ۲۰۲۷ حدود ۴۰۰ دلار است؛ بنابراین سناریوی آیسیآیسیآی بر رشد تدریجی قیمت استوار است، نه جهش ناگهانی.
| دوره | محدوده پیشبینی قیمت طلا |
| ادامه سال ۲۰۲۶ | ۴۲۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار |
| نیمه نخست ۲۰۲۷ | ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار |
بازده واقعی اوراق آمریکا و دلار؛ دو محرک اصلی طلا
بانک آیسیآیسیآی کاهش بازده واقعی اوراق خزانهداری آمریکا و تضعیف دلار را از مهمترین عوامل حمایتکننده از طلا میداند.
کاهش بازده واقعی داراییهای کمریسک، هزینه فرصت نگهداری طلا را پایین میآورد. طلا برخلاف اوراق خزانهداری سود دورهای پرداخت نمیکند و به همین دلیل، زمانی که بازده واقعی اوراق کاهش پیدا میکند، جذابیت نسبی آن برای سرمایهگذاران افزایش مییابد.
از سوی دیگر، تضعیف دلار نیز میتواند از قیمت طلا حمایت کند. از آنجا که طلا در بازار جهانی با دلار قیمتگذاری میشود، کاهش ارزش دلار شرایط مساعدتری برای تقاضای این فلز ایجاد میکند.
بر همین اساس، مسیر سیاست پولی آمریکا در ماههای آینده یکی از مهمترین متغیرهای تعیینکننده برای تحقق پیشبینی ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلاری خواهد بود.
اصلاح سپتامبر چرا اتفاق افتاد؟
افت قیمت طلا در سپتامبر در شرایطی رخ داد که بازار نسبت به احتمال اتخاذ سیاست پولی سختگیرانهتر در آمریکا حساستر شد.
بانک آیسیآیسیآی عواملی مانند تداوم نگرانیهای تورمی، افزایش قیمت نفت و انتشار آمار بهتر از انتظار بازار کار آمریکا را از دلایل شکلگیری این انتظارات میداند. افزایش احتمال ماندگاری نرخهای بهره در سطوح بالا میتواند بازده داراییهای بدون ریسک را افزایش دهد و در نتیجه فشار کوتاهمدتی بر طلا وارد کند.
با وجود این، این بانک معتقد است فشارهای کوتاهمدت برای متوقف کردن روند کلی صعودی طلا کافی نیستند. این ارزیابی به عواملی فراتر از سیاست پولی آمریکا متکی است؛ از جمله خرید بانکهای مرکزی، تقاضای سرمایهگذاری و نگرانیهای مربوط به وضعیت مالی و ژئوپلیتیکی جهان.
خرید بانکهای مرکزی همچنان پشتوانه بازار طلاست
یکی از مهمترین پایههای سناریوی صعودی آیسیآیسیآی، تداوم خرید طلا توسط بانکهای مرکزی است.
بانک مرکزی چین در ماه اوت ۲۰ تن طلا خریداری کرد که بر اساس گزارش مورد استناد، بزرگترین خرید ماهانه این بانک از اکتبر ۲۰۲۳ تاکنون بوده است.
این خرید در شرایطی اهمیت بیشتری پیدا میکند که بانکهای مرکزی در سالهای اخیر تلاش کردهاند ترکیب ذخایر خود را متنوعتر کنند. در گزارش آیسیآیسیآی، ادامه تنوعبخشی ذخایر و کاهش تدریجی اتکا به داراییهای مبتنی بر دلار بهعنوان یکی از عوامل ساختاری حمایتکننده از طلا مطرح شده است.
بنابراین بخشی از تقاضای طلا دیگر به رفتار معاملهگران کوتاهمدت وابسته نیست و خرید رسمی بانکهای مرکزی میتواند یک منبع تقاضای پایدارتر برای این بازار ایجاد کند.
ورود ۱۷.۸ میلیارد دلار سرمایه به صندوقهای طلا
در کنار خرید بانکهای مرکزی، جریان سرمایه به صندوقهای قابل معامله طلا نیز نشانه دیگری از قدرت تقاضای سرمایهگذاری است.
بر اساس دادههای ارائهشده در گزارش، صندوقهای طلا در ماه اوت ۱۷.۸ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردند و مجموع تقاضای آنها در سهماهه سوم به ۱۴۴.۷ تن رسید.
این ارقام نشان میدهد تقاضای سرمایهگذاری در بازار طلا همچنان قابل توجه است. اهمیت این موضوع از آنجا ناشی میشود که افزایش قیمت طلا تنها به خرید فیزیکی یا مصرف جواهرات وابسته نیست و ورود سرمایه مالی نیز میتواند در شکلگیری روند قیمت نقش داشته باشد.
قیمت بالا تقاضای طلای هند را تحت فشار گذاشت
در مقابل، قیمتهای بالای طلا بر تقاضای مصرفی هند اثر گذاشته است. واردات طلای این کشور در ماه اوت به ۲.۳ میلیارد دلار رسید، در حالی که این رقم در ژوئیه ۴.۲ میلیارد دلار بود.
کاهش واردات نشان میدهد قیمت بالای طلا توان خرید بخشی از مصرفکنندگان را تحت فشار قرار داده است. با این حال، تقاضای مربوط به مراسم ازدواج مقاومت بیشتری داشته و آیسیآیسیآی انتظار دارد فصل جشنها و مراسم ازدواج بتواند بخشی از تقاضای داخلی هند را حفظ کند.
این تفاوت میان انواع تقاضا اهمیت دارد؛ زیرا افزایش قیمت میتواند تقاضای مصرفی را کاهش دهد، اما همزمان تقاضای بانکهای مرکزی و سرمایهگذاران مالی همچنان ادامه داشته باشد.
کسری بودجه آمریکا و تنوع ذخایر؛ پشتوانههای بلندمدت طلا
آیسیآیسیآی علاوه بر عوامل کوتاهمدت، به چند متغیر ساختاری نیز اشاره کرده است. نگرانی درباره تداوم کسری بودجه آمریکا و سطح بالای بدهی دولت این کشور، ادامه تنوعبخشی ذخایر بانکهای مرکزی و استفاده از طلا بهعنوان پوشش ریسک سبد سرمایهگذاری از جمله این عوامل هستند.
این عوامل میتوانند باعث شوند تقاضا برای طلا حتی در دورههایی که قیمت آن در سطوح بالایی قرار دارد، بهطور کامل از بین نرود.
از این منظر، پیشبینی ۵۰۰۰ دلاری آیسیآیسیآی به یک عامل وابسته نیست؛ بلکه ترکیبی از سیاست پولی آمریکا، وضعیت دلار، رفتار بانکهای مرکزی و تقاضای سرمایهگذاری پشت آن قرار دارد.
آیا ۵۰۰۰ دلار برای طلا قطعی است؟
خیر. محدوده ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار، پیشبینی بانک آیسیآیسیآی برای نیمه نخست ۲۰۲۷ است و نه یک قیمت قطعی یا تضمینشده.
مهمترین ریسک برای این سناریو، باقی ماندن نرخ بهره و بازده واقعی اوراق آمریکا در سطوح بالا و تقویت دلار است. در مقابل، کاهش بازده واقعی اوراق، تضعیف دلار و تداوم خرید بانکهای مرکزی میتواند شرایط مساعدتری برای حرکت طلا به سمت محدوده پیشبینیشده ایجاد کند.
در نتیجه، مسیر طلا تا نیمه نخست سال آینده به تعادل میان این دو گروه از عوامل بستگی خواهد داشت.
جمعبندی
بانک آیسیآیسیآی هند انتظار دارد طلا پس از اصلاح سپتامبر، در ادامه سال ۲۰۲۶ در محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار تثبیت شود و در نیمه نخست ۲۰۲۷ به ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار در هر اونس برسد.
ادامه خرید بانکهای مرکزی، ورود سرمایه به صندوقهای طلا و نگرانیهای مالی و ژئوپلیتیکی، از مهمترین عوامل پشتیبان این سناریو هستند. در مقابل، سیاست پولی سختگیرانهتر آمریکا، افزایش بازده واقعی اوراق و تقویت دلار میتواند روند صعودی طلا را محدود کند.
بنابراین عدد ۵۰۰۰ دلار را باید سقف یک سناریوی پیشبینیشده دانست؛ تحقق آن به شرایط اقتصاد آمریکا، مسیر دلار و تداوم تقاضای رسمی و سرمایهگذاری در بازار طلا وابسته است.
سوالات متداول
قیمت طلا در نیمه نخست ۲۰۲۷ چقدر پیشبینی شده است؟
بانک آیسیآیسیآی هند محدوده ۴۶۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار به ازای هر اونس را برای قیمت طلا در نیمه نخست ۲۰۲۷ پیشبینی کرده است.
قیمت طلا در ادامه سال ۲۰۲۶ در چه محدودهای خواهد بود؟
بر اساس پیشبینی این بانک، طلا در ادامه سال ۲۰۲۶ میتواند در محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار به ازای هر اونس معامله شود.
مهمترین عوامل حمایتکننده از قیمت طلا چیست؟
کاهش احتمالی بازده واقعی اوراق خزانهداری آمریکا، تضعیف دلار، ادامه خرید بانکهای مرکزی، ورود سرمایه به صندوقهای طلا و افزایش تقاضا برای طلا بهعنوان پوشش ریسک از عوامل مورد اشاره آیسیآیسیآی هستند.
چرا قیمت طلا در سپتامبر ۲۰۲۶ کاهش یافت؟
طبق گزارش آیسیآیسیآی، افزایش انتظارات درباره تداوم سیاست پولی سختگیرانهتر آمریکا، نگرانیهای تورمی، افزایش قیمت نفت و آمار بهتر از انتظار بازار کار آمریکا از عوامل فشار بر قیمت طلا بودهاند.
بانک مرکزی چین در اوت چقدر طلا خرید؟
بانک مرکزی چین در اوت ۲۰ تن طلا خریداری کرد که بر اساس گزارش مورد استناد، بزرگترین خرید ماهانه این بانک از اکتبر ۲۰۲۳ بوده است.
آیا رسیدن طلا به ۵۰۰۰ دلار قطعی است؟
خیر. ۵۰۰۰ دلار سقف محدوده پیشبینی بانک آیسیآیسیآی است و تحقق آن به عواملی مانند مسیر نرخ بهره آمریکا، بازده واقعی اوراق، ارزش دلار و تداوم خرید بانکهای مرکزی بستگی دارد.
نظر شما در مورد این مطلب چیه؟