بازار صندوقهای طلا در بورس تهران که پس از دو هفته تعطیلی ناشی از جنگ، از روز یکشنبه ۲۴ اسفند بازگشایی شده بود، سه روز پرنوسان را پشت سر گذاشت. در نخستین روز معاملات، صندوقهای طلا با خروج ۱۰۷۱ میلیارد تومانی پول حقیقی مواجه شدند و تمامی نمادها با ۱۰ درصد کاهش در کف دامنه نوسان به صف فروش نشستند. در این روز ۱۲ همت سفارش فروش بدون خریدار ماند.
روز دوشنبه نیز روند نزولی ادامه یافت و صندوقها ۶ درصد دیگر از ارزش خود را از دست دادند. خروج پول حقیقی در این روز به ۵۸۷ میلیارد تومان رسید و مجموع خروجی دو روز را به ۱۶۵۹ میلیارد تومان افزایش داد.
اما در سومین روز معاملاتی (سهشنبه)، بازار طلا در بورس سبزپوش شد. اکثر صندوقهای طلا رشد قیمتی بیش از ۷ درصد را تجربه کردند و برخی با صف خرید به کار خود پایان دادند. این تغییر جهت در حالی رخ داد که ۷۹۲ میلیارد تومان دیگر پول حقیقی از این صندوقها خارج شد، اما رشد قیمت گواهیسپرده شمش و سکه طلا در بورس کالا، باعث افزایش خالص ارزش دارایی صندوقها و رشد قیمتی آنها شد.
کارشناسان علت افت اولیه را هماهنگ شدن با کاهش قیمت دلار و انس جهانی در دو هفته تعطیلی، فروش برای تأمین نقدینگی مورد نیاز سرمایهگذاران و ترس از حبس سرمایه عنوان کردند.
ارزیابی رفتار سرمایهگذاران در شرایط بحران
بازگشایی صندوقهای طلا پس از دو هفته تعطیلی ناشی از جنگ، رفتار دوگانهای را در بازار سرمایه به نمایش گذاشت که از منظر اقتصاد رفتاری و مالی، قابل تأمل است. در دو روز نخست، خروج ۱۶۵۹ میلیارد تومانی پول حقیقی (۱۰۷۱ میلیارد روز اول و ۵۸۷ میلیارد روز دوم) و افت ۱۰ و ۶ درصدی ارزش واحدها، نشاندهنده واکنش هیجانی سرمایهگذاران خرد به شوکهای امنیتی و نقدینگی بود. صفهای فروش ۱۲ همتی بدون خریدار در روز اول، عمق وحشت بازار را نمایان ساخت.
اما روز سوم، رشد ۷ درصدی صندوقها علیرغم خروج ۷۹۲ میلیارد تومانی دیگر، پدیدهای متناقضنما را رقم زد. این تغییر جهت، ناشی از افزایش NAV صندوقها به دنبال رشد قیمت گواهیسپرده شمش و سکه در بورس کالا بود که نشان میدهد قیمتهای پایه (دلار و انس جهانی) برخلاف انتظار اولیه، مسیر صعودی را در پیش گرفتند.
از منظر تحلیلی، سه عامل در این نوسانات نقش داشت: نخست، تعدیل قیمت صندوقها با بازار فیزیکی طلا که در دو هفته تعطیلی کاهش یافته بود؛ دوم، فروش اجباری برای تأمین نقدینگی مورد نیاز سرمایهگذاران؛ سوم، ترس از حبس سرمایه که منجر به خروج هیجانی شد. بازگشت تعادل در روز سوم، هرچند با تداوم خروج پول همراه بود، اما نشان داد بازار ظرفیت جذب شوکهای امنیتی را دارد.
نظر شما در مورد این مطلب چیه؟