به گزارش چارسو اقتصاد به نقل از رویترز، بازارهای سهام جهان که در آغاز ۲۰۲۶ بر موج سرخوشیِ هوش مصنوعی سوار شدهاند، ممکن است یکی از بزرگترین تهدیدهایی را که میتواند این جشن را خراب کند نادیده بگیرند: جهش تورم که بخشی از آن از رونق سرمایهگذاری در فناوری ناشی میشود. شاخصهای سهام آمریکا—جایی که هفت گروه فناوری، نیمی از کل سود بازار در سال جاری را رقم زدهاند—در سال ۲۰۲۵ رشد دو رقمی داشتند و به رکوردهای تازه رسیدند؛ زیرا شور و هیجان درباره هوش مصنوعی و نیز سیاستهای پولی انبساطی، سهام اروپا و همچنین سهام آسیا را هم به قلههای تاریخی رساند.
انتظار برای کاهشهای بیشتر نرخ بهره، به بازار اوراق قرضه هم نیرو داده است؛ تا جایی که سرمایهگذاران اوراق خزانهداری آمریکا بهترین عملکرد سالانه پنج سال اخیر را ثبت کردند، همزمان با اینکه تورم عقب نشست—هرچند هنوز بالاتر از هدف میانگین ۲ درصدی فدرال رزرو است. برای سال ۲۰۲۶، موجهای محرک مالی دولتها در آمریکا، اروپا و ژاپن و همچنین رونق هوش مصنوعی، قرار است رشد جهانی را دوباره تقویت کند.
همین موضوع باعث شده مدیران سرمایهگذاری برای شتابگرفتن دوباره تورم آماده شوند؛ اتفاقی که میتواند بانکهای مرکزی را وادار کند چرخه کاهش نرخ بهره را متوقف کنند و ترمز جریان پول آسان به سمت بازارهای شیفته هوش مصنوعی را بکشند.
ترور گریتهام، رئیس بخش چنددارایی در رویال لندن اَسِت منیجمنت، گفت: برای ترکاندن حباب به یک سوزن نیاز دارید و احتمالا این سوزن از مسیر پول سختتر میآید. او گفت با اینکه فعلا سهام شرکتهای بزرگ فناوری را نگه داشته، اما تعجب نمیکند اگر تا پایان ۲۰۲۶ شاهد جهش تورم در سراسر جهان باشیم.
گریتهام افزود پول سختتر، اشتهای سرمایهگذاران برای فناوری سفتهبازانه را کم میکند، هزینه تامین مالی پروژههای هوش مصنوعی را بالا میبرد و سودآوری و قیمت سهام شرکتهای فناوری را کاهش میدهد. تحلیلگران میگویند رقابت چند تریلیون دلاریِ ابرمقیاسها مانند مایکروسافت، متا و آلفابت برای ساخت دیتاسنترهای جدید نیز یک عامل تورمی است؛ چون این پروژهها با سرعت بالایی انرژی و تراشههای پیشرفته را میبلعند.
اندرو شیتس، استراتژیست مورگان استنلی گفت: در پیشبینی ما هزینهها بالا میرود نه پایین، چون هم تورم در هزینه تراشهها داریم و هم تورم در هزینه برق. او گفت تورم قیمت مصرفکننده در آمریکا تا پایان ۲۰۲۷ بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو میماند؛ بخشی به دلیل سرمایهگذاری سنگین شرکتها در هوش مصنوعی. شاخص اصلی بازار برای سنجش انتظارات تورمی طی چند سال اخیر با نرخ تورمِ تحققیافته فاصله داشته است.
فابیو باسی، رئیس راهبرد میاندارایی در جیپی مورگان، گفت بهبود بازار کار آمریکا، هزینهکردهای محرک و کاهش نرخ بهرهای که از قبل انجام شده، تورم را بالاتر از آن هدف نگه میدارد؛ فارغ از قیمت تراشهها. متا گفته است قصد دارد محصولی را بخرد که بنیانگذارانش چینی بودهاند.
آویوا اینوستورز در چشمانداز ۲۰۲۶ خود اعلام کرد یکی از ریسکهای کلیدی بازار میتواند از اینجا ناشی شود که بانکهای مرکزی چرخه کاهش نرخ را متوقف کنند یا حتی دوباره افزایش نرخ را آغاز کنند؛ زیرا فشارهای قیمتی ناشی از سرمایهگذاری در هوش مصنوعی و موجهای محرک مالی در اروپا و ژاپن در حال شکلگیری است.
تحلیلگران انتظار دارند هوش مصنوعی و دیتاسنترها مصرف برق را بهطور چشمگیری افزایش دهند.
وضعیت تراشهها و هزینههای آن
یولیوس بِندیکاس، رئیس اروپایی اقتصاد و تخصیص دارایی پویا در مرسر—که ۶۸۳ میلیارد دلار دارایی را بهطور مستقیم مدیریت میکند و به نهادهایی با مجموع ۱۶.۲ تریلیون دلار دارایی مشاوره میدهد—گفت: چیزی که شبها خواب را از چشم ما میگیرد این است که ریسک تورم دوباره سر بلند کرده است. او هنوز روی اصلاح بازار سهام شرطبندی نکرده، اما آرامآرام از بازارهای بدهی که ممکن است با شوک تورمی متلاطم شوند، فاصله میگیرد.
بازارها پیشاپیش نشانههای اولیهای از نگرانی درباره افزایش هزینهها و احتمال افراط در هزینهکردهای مرتبط با هوش مصنوعی نشان دادهاند. سهام اوراکل ماه گذشته سقوط کرد، پس از آنکه این شرکت اعلام کرد هزینهکردهایش جهش کرده است. سهام همتای فناوری آمریکایی آن، برادکام، نیز افت کرد، بعد از آنکه هشدار داد حاشیه سود بالای آن تحت فشار قرار میگیرد.
شرکت سازنده رایانههای شخصی HP اعلام کرده انتظار دارد در بخش پایانی ۲۰۲۶، بهدلیل افزایش هزینه تراشههای حافظه ناشی از رشد تقاضای دیتاسنترها، تحت فشار قیمتی و سودآوری قرار بگیرد. کوین توزه، عضو کمیته سرمایهگذاری و مدیر پرتفوی در کارمینیَک، گفت: تورم همان چیزی است که میتواند سرمایهگذاران را بترساند و باعث شود بازارها ترکهایی نشان دهند.
او گفت با شتاب گرفتن چرخه رشد اقتصادی، ریسک تورم همچنان بهشدت دستکم گرفته شده است و به همین دلیل او به خرید اوراق خزانهداری مصون از تورم روی آورده است. او افزود با افزایش ریسک بالا رفتن نرخ بهره، نسبت قیمت به سودی که سرمایهگذاران برای سهام بزرگ مرتبط با هوش مصنوعی میپردازند کاهش خواهد یافت.
تحلیلگران از انفجار هزینههای هوش مصنوعی میگویند
تحلیلگران دویچهبانک میگویند هزینههای سرمایهای دیتاسنترهای هوش مصنوعی ممکن است تا سال ۲۰۳۰ به ۴ تریلیون دلار برسد و اجرای سریع این پروژهها میتواند در تراشه و برق گلوگاه عرضه ایجاد کند و هزینههای سرمایهگذاری را بهصورت جهشی بالا ببرد.
جورج چن، شریک شرکت مشاوره Asia Group که پیشتر هم نقش ارشد در متا داشته، گفت افزایش افسارگسیخته هزینهها و تورم قیمت مصرفکننده، هزینه پروژههای هوش مصنوعی را بالا میبرد و باعث میشود سرمایهگذاران در پیگیری تب هوش مصنوعی تجدیدنظر کنند.
او گفت: تورم هزینه تراشههای حافظه قیمتها را برای شرکتهای هوش مصنوعی بالا میبرد، بازده سرمایهگذاران را کاهش میدهد و بعد جریان پول به سمت این بخش کمتر میشود.
نظر شما در مورد این مطلب چیه؟