بازارهای مالی جهان چشمانتظار تصمیم جدید فدرال رزرو هستند؛ تصمیمی که میتواند مسیر دلار، بازار سهام، طلا و حتی قیمت کالاهای جهانی را در ماههای آینده تعیین کند.
برخلاف سالهای گذشته که جهتگیری سیاست پولی آمریکا تا حد زیادی قابل پیشبینی بود، اکنون اختلافنظر میان اقتصاددانان و سرمایهگذاران به بالاترین سطح خود رسیده است.
در حالی که نرخ بهره در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد، دادههای اقتصادی سیگنالهای متناقضی مخابره میکنند. از یک سو بازار کار همچنان قدرتمند است و مصرف خانوارها افت محسوسی نداشته؛ از سوی دیگر تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده است. همین وضعیت، سیاستگذاران را در یکی از پیچیدهترین مقاطع تصمیمگیری سالهای اخیر قرار داده است.
۵ متغیر تعیینکننده سرنوشت نرخ بهره آمریکا
تصمیم فدرال رزرو صرفاً به یک شاخص اقتصادی وابسته نیست. مجموعهای از متغیرهای کلان شامل تورم، اشتغال، رشد اقتصادی، قیمت انرژی و سرمایهگذاریهای جدید در فناوری، آینده سیاست پولی آمریکا را شکل میدهند. بررسی شرایط فعلی نشان میدهد پنج عامل کلیدی بیشترین تأثیر را بر تصمیم اعضای بانک مرکزی خواهند داشت.
۱- تورم همچنان بالاتر از هدف فدرال رزرو است: بانک مرکزی آمریکا هدف تورمی ۲ درصدی را دنبال میکند اما برآوردها نشان میدهد نرخ تورم هنوز فاصله معناداری با این سطح دارد. برخی تحلیلگران حتی احتمال بازگشت تورم به محدوده ۳ تا ۴ درصد را مطرح میکنند. موضوعی که میتواند کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد.
۲- بازار کار هنوز نشانهای از رکود ندارد: نرخ بیکاری حدود ۴.۳ درصدی همچنان از سلامت نسبی بازار کار آمریکا حکایت دارد. تداوم اشتغالزایی و حفظ قدرت خرید خانوارها باعث شده اقتصاد آمریکا برخلاف بسیاری از پیشبینیها وارد رکود نشود.
۳- بازارها هنوز روی کاهش نرخ بهره شرطبندی میکنند: با وجود اختلاف دیدگاه اقتصاددانان، بخشی از فعالان مالی همچنان انتظار دارند فدرال رزرو در ماههای آینده چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز کند. دلیل اصلی این انتظار، نگرانی از افت تدریجی رشد اقتصادی در افق میانمدت است.
۴- کاهش قیمت نفت میتواند معادلات را تغییر دهد: نفت که در دوره تنشهای ژئوپلیتیکی جهش قابل توجهی را تجربه کرده بود، اکنون به زیر ۸۰ دلار در هر بشکه بازگشته است. افت بهای انرژی در صورت تداوم میتواند فشار تورمی را کاهش داده و فضای بیشتری برای سیاستهای انبساطی ایجاد کند.
۵- هوش مصنوعی به موتور جدید رشد اقتصاد آمریکا تبدیل شده است: سرمایهگذاری گسترده در حوزه هوش مصنوعی و فناوریهای پیشرفته، بخشی از نگرانیها نسبت به کاهش رشد اقتصادی را جبران کرده است. این موضوع میتواند به فدرال رزرو اجازه دهد بدون نگرانی از رکود، نرخهای بهره را برای مدت بیشتری در سطوح فعلی حفظ کند.
آیا فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ بهره حرکت میکند؟
آنچه امروز اقتصاد آمریکا را از دورههای گذشته متمایز کرده، نبود اجماع روشن درباره مسیر آینده اقتصاد است. در شرایطی که برخی شاخصها از کاهش تدریجی فشارهای تورمی حکایت دارند، دادههای اشتغال و مصرف همچنان از قدرت اقتصاد حمایت میکنند.
به همین دلیل سه سناریوی اصلی پیش روی فدرال رزرو قرار دارد؛ آغاز کاهش تدریجی نرخ بهره، حفظ نرخها در سطوح فعلی برای مدت طولانی یا حتی بازگشت به سیاست افزایش نرخ بهره در صورت احیای تورم. با توجه به حساسیت بالای بازارها، هر تغییر جزئی در دادههای اقتصادی میتواند انتظارات سرمایهگذاران را بهطور کامل دگرگون کند. از این رو، تصمیمات فدرال رزرو در نیمه دوم سال به یکی از مهمترین محرکهای اقتصاد جهانی و بازارهای مالی تبدیل خواهد شد.
نظر شما در مورد این مطلب چیه؟