بازار سهام در هفته اول دیماه ۱۴۰۴ یکی از درخشانترین و تاریخیترین ادوار خود را طی پنج سال اخیر به ثبت رساند. بورس تهران که مدتها پشت سدهای مقاومتی نوسان میکرد، در این هفته با یک چرخش قدرتمند و با تکیه بر کاهش ریسکهای سیستماتیک و جذابیتهای لایحه بودجه، توانست رکوردهای حیرتانگیزی را جابهجا کند. همسویی رشد شاخص کل و شاخص هموزن در کنار حجم کمسابقه ورود نقدینگی، پیام روشنی را به اقتصاد مخابره کرد: اعتماد به تالار شیشهای بازگشته است.
پرواز شاخص بر فراز ابرها؛ شکست سد ۴ میلیونی
مهمترین رویداد تکنیکال هفته، شکست مقتدرانه مقاومت روانی ۴ میلیون واحد بود. شاخص کل بورس با ثبت بازدهی هفتگی خیرهکننده ۷.۳۴ درصدی، سرانجام در ارتفاع ۴ میلیون و ۲۸ هزار و ۵۶۰ واحد آرام گرفت. تنها در روز چهارشنبه، نماگر اصلی بازار با جهش بیش از ۹۲ هزار واحدی، قدرت خریداران را به رخ کشید. نکته حائز اهمیت، رشد متوازن بازار بود؛ شاخص کل هموزن نیز با رشدی ۷.۴۷ درصدی به سطح یک میلیون و ۱۲۶ هزار واحد رسید. این همگرایی آماری نشان میدهد که رالی صعودی محدود به چند نماد شاخصساز نبوده و کلیت بازار، از سهام کوچک تا غولهای کالایی، در مدار صعود قرار داشتهاند.
آشتی پولهای حقیقی با تالار شیشهای
بررسی جریان نقدینگی حکایت از یک تغییر پارادایم در رفتار معاملهگران دارد. در هفتهای که گذشت، مجموعاً حدود ۷.۵ هزار میلیارد تومان (همت) پول حقیقی وارد گردونه معاملات سهام شد. اوج این هیجان در روز چهارشنبه رقم خورد که به تنهایی شاهد ورود بیش از ۳ همت نقدینگی بودیم؛ رقمی که در تاریخ بورس کمسابقه است.
میانگین ارزش معاملات خرد روزانه نیز در سطح ۱۷.۵ همت تثبیت شد و حجم معاملات به میانگین ۴۲ میلیارد برگه سهم رسید. این ارقام نشاندهنده نقدشوندگی بسیار بالای بازار است. خروج بیش از هزار میلیارد تومان از صندوقهای درآمد ثابت و تبدیل آن به سهام، سیگنال واضحی از تغییر استراتژی سرمایهگذاران از «سپردهگذاری بدون ریسک» به «سرمایهگذاری در داراییهای تورمی» است. جدول میزان جریان نقدینگی بازار و ارزش معاملات را مشاهده کنید:
اعداد به میلیار تومان
اعداد به میلیارد تومان
بودجه ۱۴۰۵؛ سوخت جت برای موتور بورس
عامل بنیادی اصلی در جهش بازار، رونمایی از جزئیات لایحه بودجه ۱۴۰۵ بود. برخلاف سالهای گذشته که بودجه همواره کابوس صنایع بود، امسال بازار سرمایه قرائتی مثبت از سند مالی دولت داشت.
سه فاکتور کلیدی در بودجه باعث خوشبینی بازار شد:
1) واقعیسازی نرخ ارز: در نظر گرفتن نرخ ارز ۸۵ هزار تومانی در تالار اول و بالای ۱۰۰ هزار تومان در تالار دوم، مستقیماً سودآوری شرکتهای صادراتمحور و دلاری را منفجر خواهد کرد.
2) ثبات در حقوق دولتی: تصمیم دولت مبنی بر عدم تغییر فرمول و ثبات حقوق دولتی معادن، ریسک بزرگی را از سر صنایع معدنی و فلزی برداشت.
3) مدیریت اوراق: رشد معقول ۲۵ درصدی انتشار اوراق (رسیدن به ۹۴۰ همت) نسبت به تورم موجود، نگرانیها بابت مکش نقدینگی توسط دولت را کاهش داد.
پیشرانهای بازار؛ از پتروشیمیها تا پدیده نقره
در بررسی صنایع، گروه محصولات شیمیایی و فلزات اساسی به لیدری نمادهایی همچون «اروند» و فولادسازان، بیشترین جذب نقدینگی را داشتند. این صنایع به دلیل همبستگی بالا با نرخ دلار و حذف ارز ترجیحی، هدف اول پولهای هوشمند بودند.
علاوه بر سهام، بازار کالایی نیز شاهد یک پدیده نوظهور بود. پذیرهنویسی صندوقهای مبتنی بر نقره با استقبال ۴.۵ همتی (۵ برابر ظرفیت اولیه) مواجه شد. این اتفاق نشاندهنده بلوغ سرمایهگذاران و عطش آنها برای ابزارهای نوین پوشش ریسک تورم است. توسعه بازار نقره در کنار طلا، عمق بازار مالی ایران را افزایش داده است.
چشمانداز بازار؛ تداوم صعود یا استراحت موقت؟
با توجه به تثبیت شاخص بالای مرز ۴ میلیون واحد و شکاف مثبت میان ارزش سفارشهای خرید (۷.۷ همت) و فروش (۰.۴ همت)، کفه ترازو به شدت به نفع تقاضا سنگینی میکند.
از نظر تکنیکال، شکست سقف تاریخی فصل جدیدی را آغاز کرده است. از منظر بنیادی نیز، P/E بازار با توجه به چشمانداز تورمی و رشد نرخ نیما، همچنان جذاب ارزیابی میشود. اگرچه نوسانات مقطعی و دستبهدست شدن سهام پس از چنین رشد شارپی طبیعی است، اما تا زمانی که نرخ دلار در بازار آزاد و سامانه مبادله مسیر صعودی را طی میکند و دولت به مفاد بودجه پایبند است، روند کلی بازار صعودی ارزیابی میشود. تنها ریسکهای موجود، تنشهای غیرمنتظره سیاسی یا تغییر ناگهانی در نرخ بهره بینبانکی خواهد بود که فعلاً نشانهای از آنها دیده نمیشود.
نظر شما در مورد این مطلب چیه؟